A empresa Alfa S.A. está elaborando seu planejamento financeiro de longo prazo para os próximos cinco anos. O diretor financeiro apresentou as seguintes projeções e premissas:
- Receita líquida anual inicial de R$ 10 milhões, com crescimento real de 8% ao ano.
- Custos e despesas operacionais (excluindo depreciação) correspondem a 70% da receita líquida.
- Depreciação anual de R$ 1 milhão.
- Investimentos em capital de giro representam 15% do incremento anual da receita líquida.
- Investimentos em ativos fixos (CAPEX) de R$ 2 milhões por ano.
- Alíquota de imposto de renda e contribuição social sobre o lucro líquido de 34%.
- A empresa possui dívidas de longo prazo com custo médio de 10% ao ano, e o patrimônio líquido tem custo de oportunidade de 15% ao ano. A estrutura de capital meta é 40% dívida e 60% capital próprio.
- Não há necessidade de novas captações de recursos além da geração interna de caixa.
Com base nessas informações, qual é o valor presente líquido (VPL) aproximado do fluxo de caixa livre para a empresa (FCFF) projetado para os cinco anos, descontado ao custo médio ponderado de capital (WACC), considerando que o valor terminal ao final do quinto ano seja calculado pela perpetuidade com crescimento zero (g=0) e que o FCFF do sexto ano seja igual ao do quinto ano? Desconsidere variações no capital de giro após o quinto ano.
