• A

  A atuação via swap cambial e a sinalização de alta da Selic são instrumentos que, isoladamente, produzem o mesmo efeito sobre a taxa de câmbio: ambos apreciam a moeda doméstica, pois elevam a oferta de divisas no mercado à vista.

• B

  O swap cambial é um instrumento de política monetária que altera diretamente a quantidade de moeda estrangeira em circulação, enquanto a elevação da Selic reduz a demanda por divisas; logo, a combinação é contraditória e tende a neutralizar o efeito sobre o câmbio.

• C

  A venda de swap cambial pelo Banco Central equivale a uma intervenção no mercado futuro de câmbio, oferecendo proteção contra a desvalorização da moeda doméstica; se acompanhada de sinalização de alta da Selic, pode conter a depreciação cambial sem necessariamente esgotar reservas internacionais, mas não substitui a política monetária contracionista.

• D

  Em um regime de câmbio flutuante, a intervenção por meio de swap cambial é considerada uma medida de política fiscal, pois afeta o resultado primário do governo, e a elevação da Selic, por sua vez, amplia a dívida líquida, o que provoca depreciação cambial imediata.

• E

  A combinação de swap cambial com elevação da Selic é típica de um regime de câmbio fixo, no qual o Banco Central precisa defender a paridade cambial por meio de intervenções esterilizadas e, ao mesmo tempo, elevar os juros para atrair capital especulativo, o que torna a política monetária endogenamente determinada.

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